تبلیغات
اللهم عجل لولیک الفرج و سهل مخرجه - ارزیابی دقیق تر سهم با استفاده از نسبت PEG

ارزیابی دقیق تر سهم با استفاده از نسبت PEG

نویسنده : MohoMo دوشنبه 23 دی 1392 00:35  •    ارسال شده در: بورس و اوراق بهادار

استفاده از نسبت P/E ) قیمت به در آمد) توسط سرمایه گذاران جهت تشخیص کم یا زیاد برآورد قیمت سهام در ارزش گذاری یک شرکت در بازار رایج است ، هر چند در موارد بسیار مشاهده شده ، سهام به بیش از 1000 برابر درآمد اش ، خرید و فروش شده است . 

مسایلی از این قبیل بر درستی و دقت نسبت در ارزیابی یک شرکت اثر گذارند . معمولا شرکتهای تازه تاسیس ، P/E بالایی دارند که البته در شروع یا درآمدی ندارند یا درآمد بسیار اندک است ، هر چند P/E بالا حتما" بدین معنا نیست که سهام مربوطه در بلند مدت خرید خوبی نخواهد بود . نگاه دقیقتری داشته باشیم و ببینیم نسبت P/E نمایانگر چیست : 


(P/E) = (P) / (EPS)
درآمد هر سهم / قیمت هر سهم در بازار= نسبت قیمت به درآمد

در این جا دو جزء اصلی وجود دارد: یکی ، قیمت یا ارزش هر سهم در بازار ( P ) است و دیگری درآمدهای شرکت(EPS) می باشد.
در نظر گرفتن در آمدها بسیار ضروری است زیرا درآمد بیانگر سود است و آنچه شرکت ها را به سخت کوشی و رقابت وا می دارد سود می باشد . 
درآمد با در نظر گرفتن شاخص هایی مانند هزینه کالاهای فروخته شده (COGS)[1]، حقوق و دستمزد ، اجاره و غیره محاسبه می شود که همه این اقلام برای حیات یک شرکت مهم و ضروری اند . 
اگر از منابع شرکت به نحو موثر و کارآمدی استفاده نشود در نتیجه درآمد لازم بدست نخواهد آمد و مسلما" عاقبت مشکلات بروز خواهند کرد؛ علاوه بر درآمد عوامل دیگری نیز بر ارزش سهام موثرند ، بعنوان مثال : 

نام و نشان: 
نام یک محصول یا شرکت دارای ارزش است ، نام هایی چون مک دونالد ، مایکروسافت و ژنرال موتورز ،میلیاردها دلار ارزش دارند . 

سرمایه انسانی :
امروز بیش از پیش این تفکر که نیروهای انسانی و تخصص های آنان بیشترین تاثیر را در رشد شرکت ها دارند رواج یافته و البته زمان گسترش این تفکر نیز فرا رسیده است . 

انتظارات :
نگاه بازار سهام به آینده است ، شما سهام را به این دلیل خریداری می کنید که از افزایش قیمت آن انتظار کسب سود دارید و نه بدلیل دستاوردهای بزرگ شرکت در گذشته .

سد ورود :
برای اینکه شرکتی در دراز مدت موفق باشد لازم است با سیاستگذاری درست مانع ورود رقبا به بازار شود ،‌بعنوان مثال کوکاکولا توزیع وسیعی ایجاد کرده است ، بسیاری از شرکتها قادر به ساخت و تجارت نوشابه گازدارهستند ولی توزیع آن در بازار آنگونه که کوکاکولا توزیع می شود بسیار هزینه بر است .

تمام این عوامل بر نرخ رشد درآمد یک شرکت اثر گذارند زیرا در P/E از درآمدهای گذشته استفاده می کنیم و در اینصورت بازتاب درستی از توانایی ها نخواهیم داشت . 
رابطه بین نسبت قیمت به درآمد و رشد درآمد (PEG ) اطلاعات بهتر و کامل تری از P/E به تنهایی ، در اختیار ما می گذارد . نسبت جدید را به صورت زیر تعریف می کنیم : 


PEG = (P/E) / EPS
رشد سالیانه درآمدهای حاصل از هر سهم / نسبت قیمت به درآمد = نسبت قیمت به درآمد به رشد درآمد


اقلام نرخ رشد سالیانه متفاوت است ومی تواند براساس رشد پیش بینی شده یا آتی شرکت و یا براساس ادامه رشد قبلی و یا رشد جاری در نظر گرفته شود. همچنین هر یک در فاصله زمانی بین ا تا 5 سال متغییرند ومی توان با استفاده از منابع دیگری که نسبت(PEG) را در اختیار متقاضی قرار می دهند ، دریافت که از چه نوع اقلامی استفاده شده است. 

نحوه بررسی ارزش PEG شرکت ها همانند نسبت قیمت به درآمد است یعنی هر چه(PEG) کمتر باشد به همان میزان ارزش سهام کمتر از ارزش ذاتی آن برآورد شده است .

حال نسبت PEG را با یک مثال شرح می دهیم . تصور کنید که مایلید سهام یکی از دو شرکت زیر را خریداری کنید:
الف: اولین شرکت طراح و ارائه دهنده خدمات شبکه ای است و رشد سالیانه درآمد خالص آن 50درصد و P/E آن معادل 100 می باشد.
ب: دومین شرکت فعالیت تجاری در زمینه نوشابه دارد و دارای نرخ رشد درآمد کمتری (به میزان 24درصد ) و متقابلاً‌ دارای P/E پائین تر ( معادل 12 ) است .
بسیاری از افراد با تکیه بر این فرض که شرکت هایی که در زمینه صنایع تکنولوژی فعالیت دارند از توانایی رشد بالایی برخوردارند ، ارزشمند بودن سهام اینگونه شرکت ها را توجیه می کنند، حال‌ بررسی کنیم که آیا این مساله در مثال فوق نیز صدق می کند؟

1- شرکت طراح و ارائه دهنده خدمات شبکه ای : نسبت قیمت به درآمد( P/E = 100) تقسیم بر نرخ رشد سالیانه درآمد (EPS=50) مساوی است با PEG = 2 

2- شرکت تجاری نوشابه : نسبت قیمت به درآمد (P/E=12) تقسیم بر نرخ رشد سالیانه درآمد (EPS=24 ) مساوی است با PEG=0.5 
نسبت (PEG ) در اینجا این مطلب را نشان می دهد که شرکت صنایع تکنولوژی که نظر اکثریت را به دلیل نوع فعالیت به خود جلب می کند در مقایسه با شرکت تجاری نوشابه فاقد نرخ رشدی است که بالاتر بودن P/E آن را توجیه کند.

در مثالی دیگر می توان به شرکت مایکروسافت اشاره کرد که در زمان تحریر P/E آن 37 بوده و انتظار رشد آتی درآمد آن در سال بعد 6/9 درصد ، که به ما PEG برابر با 86/3 می دهد در حالیکه شرکتS&P SOO دارای P/E برابر با 24 و رشد درآمد 14درصد و PEG برابر با 71/1 بوده و اگر بخواهیم بر اساس نسبت ( PEG) قضاوت نمائیم مایکروسافت به مقدار قابل توجه ای گرانتر از شر کت S&P SOO می باشد. 
جستجوی سرمایه گذاران برای دسترسی به اطلاعات کامل و دقیق افزایش یافته و بسیاری از آنان دیگر از نسبت P/E استفاده نمی کنند، البته علت آن بی ارزش بودن P/E نیست بلکه علت تقاضای آنان برای دستیابی به اطلاعات کاملترو دقیقتر در ارتباط با توان یک سهم است.

با محاسبه نسبت قیمت به درآمد کلیه اطلاعات مورد نیاز را در دست نخواهیم داشت بلکه استفاده از آن زمانی موثر خواهد بود که همراه با نرخ جاری یعنی با ایجاد نسبت (PEG) که شاخص مناسبی جهت ارزیابی توان یک سهم است به اطلاعات کاملتر و دقیقتری جهت تصمیم گیری دست می یابیم .


برچسب ها: ارزیابی دقیق تر سهم با استفاده از نسبت PEG ،
آخرین ویرایش: - -

سه شنبه 24 مرداد 1396 09:39
Tremendous issues here. I'm very happy to peer your article.
Thanks a lot and I'm having a look ahead to contact you.

Will you kindly drop me a e-mail?
 
لبخندناراحتچشمک
نیشخندبغلسوال
قلبخجالتزبان
ماچتعجبعصبانی
عینکشیطانگریه
خندهقهقههخداحافظ
سبزقهرهورا
دستگلتفکر